EBIT: il risultato operativo

Per poter esprimere un giudizio significativo su un’azienda occorre analizzare cifre chiave che consentono un confronto, anche a livello internazionale. Un valore economico che ha questa caratteristica è l’EBIT. In questo articolo spieghiamo quali informazioni si possono trarre dall’EBIT e come viene calcolato.

L’EBIT è spesso utilizzato nelle relazioni annuali nei paesi anglofoni, ma almeno negli USA resta al di fuori degli US-GAAP (United States Generally Accepted Accounting Principles, ovvero i principi di contabilità generalmente accettati degli Stati Uniti). Questo dato chiave è utilizzato per valutare il risultato dell’attività operativa senza includere i proventi e i costi dovuti a tasse e interessi. Per dirlo in altre parole, l’utile netto è epurato da imposte e interessi. Tale valore, pertanto, non corrisponde al risultato netto effettivo che si ottiene alla fine dell’esercizio e che aumenta o diminuisce il patrimonio aziendale, ma solo a un risultato intermedio, seppur non trascurabile.

Tuttavia, l’interpretazione esatta del termine EBIT non è né uniforme a livello internazionale né chiaramente definita. Negli Stati Uniti, ad esempio, il valore significa in larga misura esattamente ciò che dice l’acronimo, vale a dire il reddito senza tener conto degli interessi e delle imposte, ma spesso il reddito proveniente dagli interessi viene calcolato. In Germania, invece in genere vengono dedotti anche i proventi e gli oneri straordinari e/o una tantum, come le plusvalenze da cessioni o le svalutazioni non programmate. Tuttavia, le voci incluse dipendono da caso a caso, per cui sono necessarie ulteriori spiegazioni.

Se si tiene conto di queste limitazioni, tuttavia, è possibile utilizzare l’EBIT per confrontare le aziende, anche al di là dei confini nazionali. Poiché le imposte variano da paese a paese, il rapporto è un utile indicatore per confrontare i risultati economici. Soprattutto per il fatto che gli interessi attivi e passivi non hanno di solito nulla a che vedere con le effettive attività commerciali di un’impresa industriale, e di conseguenza contribuiscono ben poco alla valutazione del risultato operativo.

Per calcolare l’EBIT si può utilizzare il metodo dei costi generali o il metodo dei costi della commercializzazione. Entrambi i metodi forniscono l’EBIT basato sui ricavi di vendita.

Secondo il tipo di metodo del costo generale:

Secondo il tipo di metodo del costo della commercializzazione:

Un altro metodo di calcolo dell’EBIT si basa sull’utile netto (o perdita netta). Da questo importo si calcola quasi a ritroso, poiché include già tasse e interessi. Questa variante è, come potete riconoscere velocemente, molto più semplice. Inoltre, è necessario calcolare il reddito netto per il bilancio in ogni caso.

Con questa procedura è quindi necessario dedurre gli interessi e le imposte che avete già pagato o ricevuto.

Nel nostro esempio, prendiamo in considerazione due aziende diverse, da paesi diversi e con situazioni finanziarie diverse. Per semplicità, poniamo che entrambe le aziende calcolino il proprio EBIT utilizzando la stessa procedura e possano quindi essere confrontate. Mentre la società A ha registrato un utile netto di un milione di euro, la società B ha raggiunto addirittura 1,1 milioni di euro. La società A è situata in un paese con un’elevata aliquota fiscale e quindi deve pagare 200.000 euro di imposte sul reddito. Per i finanziamenti la società ha contratto un debito di 500.000 euro e deve pagare un interesse del 5%, ovvero 25.000 euro all’anno.

Il paese in cui si trova la società B applica soltanto 120.000 euro di imposte sul reddito. Inoltre, questa società si finanzia con un prestito di 200.000 euro allo stesso tasso di interesse e detiene 100.000 euro in un’altra società che le fa guadagnare 5.000 euro di interessi. Il risultato è un costo per interessi passivi di 5.000 euro (risultato ottenuto dalla somma algebrica tra i 10.000 euro di interessi passivi dovuti al prestito di 200.000 euro al 5% e i 5.000 euro di interessi attivi per la partecipazione all’altra società).

Azienda A

Azienda B

Sebbene la società B sia stata in grado di registrare un utile netto superiore per l’esercizio, il risultato operativo per le due società è esattamente lo stesso. Solo le diverse aliquote fiscali e le diverse modalità di finanziamento garantiscono il diverso risultato netto dell’esercizio. In termini di EBIT, entrambe le società hanno avuto lo stesso successo.